昨天上午9时半，随着上交所开市锣声敲响，北汽新能源正式登陆A股市场，证券简称“北汽蓝谷”，代码600733。此次上市是北汽新能源推动国企改革的重要节点，将在制度、管理、资本等各方面给企业带来利好。但“中国新能源汽车第一股”似乎有些“开局不利”，昨日股价大跌超30%，再次引发行业对新能源车企盈利能力的担忧。
作价288亿元重组上市
走进位于亦庄的北汽新能源科技创新中心“中国·蓝谷”，就可以看到一栋外表为淡蓝色玻璃幕墙的六层研发中心大楼，这里就是北汽新能源的研发“大脑”，包括造型设计、车辆性能等研发部门均在此。
数据显示，北汽新能源连续五年销量位居国内纯电动汽车榜首，复合增长率达到170%，并在2017年成为全球销量冠军。截至目前，北汽新能源累计用户已超过25万，产品总行驶里程突破32亿公里。
北汽蓝谷此次重大资产重组，以前锋股份截至2017年10月31日拥有的全部资产和负债作为置出资产，与北汽集团同期持有的北汽新能源股份中的等值部分进行置换，并向北汽集团及其他北汽新能源股东发行股份，购买其持有的剩余全部北汽新能源股权，并拟向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份，募集不超过20亿元的配套资金。
经上市公司与交易对方协商，置入资产的交易作价确定为288亿元。本次交易完成后，北京市国资委仍为公司的实际控制人。北汽集团作为控股股东，持有上市公司41.26%的股份。
公告显示，北汽蓝谷拟募集的配套资金中，50%将用于科技创新项目，50%用于三款新车型的开发。北汽新能源总经理郑刚表示，北汽新能源将持续加大研发投入，构建全价值链核心业务的竞争能力。
96名骨干员工持股
来到北汽新能源，可以感受到这里跟传统意义上的国企不太一样：专家团队里有40多个外籍人士，员工加班程度不输互联网公司；造出爆款车型的团队可以破格提拔；推行薪酬体制改革，不吃“大锅饭”，创造多大价值就有多大回报……
这一切跟北汽新能源的国企改革密不可分。
北汽新能源成立于2009年，是国内第一家独立运营的新能源汽车企业；2014年，北汽新能源由有限责任公司变为股份制公司；2016年，北汽新能源成为北京市第一家启动混合所有制改革的国企，同步完成A轮30亿元的融资；2017年7月，北汽新能源完成B轮增资，共募集资金111.18亿元。
同步B轮融资，北汽新能源完成了核心员工持股计划，一共有96名在管理、技术、研发和其他专业领域方面的骨干员工，以个人出资购买股份的方式，进入了公司的投资者队伍。
对于此次登陆A股，北汽新能源党委副书记、新闻发言人连庆峰分析，这将给公司带来制度红利、管理红利和资本红利。
北汽集团董事长徐和谊在上市仪式上表示，北汽将继续深化国企改革，积极探索员工激励和人才引入的改革举措，增加企业活力，保持企业竞争力和可持续发展动力。
“内忧外患”行业盈利堪忧
首日亮相，“中国新能源汽车第一股”的表现差强人意。北汽蓝谷发行价每股15.05元，开盘即快速跳水，下跌12.36%，被交易所临停。10点恢复交易后股价继续直线杀跌，跌幅便扩大至23.59%，再度被临停，停牌时间持续至14点57分后恢复交易。截至收盘，该股下跌36.88%，收报9.5元。
股价的大幅下跌，显示出市场对新能源车市的信心不足。
从行业整体来看，业务扩张对资金的需求很大，国家补贴至2020年将全面退坡，这给车企的盈利能力形成打击。比如，2017年，北汽新能源实现营业收入115亿元，净利润0.36亿元；新能源为重要板块的比亚迪实现营业收入1058.95亿元，净利润40.57亿元。此外，行业还面临着电池等供应链产能不足的制约，以及外资车企纷纷加速布局新能源车型的竞争压力。
盈利性的不确定影响着新能源汽车股在资本市场的表现。本月在纽交所上市的蔚来汽车股价也经历了“过山车”式的起伏。上市当天，蔚来汽车开盘便破发；上市次日大涨90%，市值最高突破130亿美元，一度超过长城汽车；第三个交易日又两次触发熔断暂停交易……
“上市让公司站在一个全新平台上，但不是为了套现，经营团队希望能给股民、行业、社会创造价值。”北汽新能源内部人士称，会看淡股价涨跌。
天风证券在研报中也表示，应当以发展的眼光看待北汽新能源估值。
根据北汽新能源的“十三五”发展目标，年产销达到50万辆，年营业收入达到600亿元，市值达到1000亿元。